塑料业为何不流行点价交易

点价交易的意思是，当现货购销双方在确定现货买卖价格的时候，并不是确定一个明确的价格，而是确定一个定价公式，这个公式就是“现货买卖价格=期货价格+升贴水”。通常在签订买卖合同的时候，先确定升贴水，然后买方可以在随后的一段时间内(点价期)，根据期货价格的变化来选择价格，比如签订合同一个月后的某天，买方认为当前的期货价格再也跌不下去了，所以就通知卖方，用这个时候的期货价格来计算现货买卖价格，这就是点价的过程。通常情况下，点价期的确定由卖方来确定，当然也有买方确定的时候，这得看双方的谈判能力了。买方必须在点价期内点价，否则卖方就得按既定的价格或者最后时刻的期货价格来计算现货买卖价格，这称为强行点价。

在聚烯烃行业，大多数国内生产商、贸易商以及部分国外供应商自行定价。部分PP、PE国外供应商和部分进口贸易商采取到港结算的方式。

目前国内PP、PE市场上游对于定价的话语权较强，因此多数国内生产商选择自主定价。此外，由于现货市场成交活跃，价格变化较快，国内卖家多数选择每天报价。而美金市场方面，船货到港周期较长，外商报价频率较低，而市场价格波动频繁，且进口商特别是一些中东PE货源的买家采购量较大，买家承担的风险较大，议价能力更强，因此到港结算的方式更多。

然而，伴随国内外新增产能不断释放，供应商之间的竞争增加。与此同时，在经济增速放缓的大背景下，下游需求增速远不及产能扩张速度。卖家对定价的影响力出现减少的趋势，近年来聚烯烃市场的定价模式趋于多元化。

随着互联网的发展，电子商务如火如荼。据介绍，目前国内已知的聚烯烃“线上”模式的企业有多家，大致可以分为三大类：第一种是企业自行开发的交易平台，例如神华煤炭交易网、中化塑料、米斗科技等。第二种是政府批准或是投资石化产品交易中心，比如海峡石化产品交易中心、海石油交易所西部交易中心。第三种是撮合平台，例如快塑网、找塑料、上海化交等。

以电子商务为切入点，线上交易平台有降低成本、扩大销售范围、优化客户结构等优点。有效解决传统线下销售模式中，客户资源不透明、业务执行过程繁琐、工作效率较低、投入产出不成正比等线下交易问题。伴随越来越多的聚烯烃现货市场参与者进入期货市场，PP、PE的期货价格成为现货市场的重要参考因素，不少国内企业对于常规的期货套保操作已较为娴熟，但对于PP、PE的点价的销售模式仍处于摸索阶段。

所谓点价，是指以某月份的期货价格为计价基础，以期货价格加上或减去双方协商同意的升贴水来确定双方买卖现货商品的价格的交易方式。目前，聚烯烃市场的点价交易模式多在贸易商与大型下游工厂之间进行。在点价过程中，贸易商在期货市场上建立空头头寸，同时结合现货市场价格确定合理升贴水并报给下游工厂，下游工厂接受升贴水报价后在点价期内通过期货市场点价确定结算价格，贸易商把手上的现货转给下游工厂，并对期货头寸进行平仓。

相比单纯的期货套期保值，点价模式的卖家可自主确定升贴水，而买家也可以选择点价的时间点，可以有效降低基差波动风险。点价交易模式在农产品、有色、原油等大宗商品得到广泛应用，而在聚烯烃市场则运用较少。主要原因有三个：

其一，点价方式普遍用于买卖双方势均力敌的竞争市场。而聚烯烃行业，国内大多数产能集中于两大石化，相对而言买家的话语权偏弱。

其二，LLDPE以及PP期货设立时间不长，改变现货市场的交易习惯与观念需要时间。国际市场聚烯烃产品采用点价的模式也未如农产品、有色等品种普及。

其三，聚烯烃单笔成交数量有限。由于市场价格波动频繁，多数下游工厂原料储备意识薄弱，多数偏好随拿随用的采购方式，采购数量有限。此外，工厂对于远期现货的采购心态非常谨慎，而倾向于选择现货。

点价交易能够帮助企业减少市场价格波动带来的风险，并节省买卖双方相互询价、定价的过程，提高效率。但点价操作模式仍然存在一些障碍，比如基差风险，以及下游工厂或卖家毁单的可能性。

本文作者：余水工（）

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